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华商基金李双全:行业龙头强者恒强 看好四大行

2020-08-04 13:54

  “当前中国经济已进入高质量发展阶段,从宏观经济、企业发展、投资者结构等层面来看,行业龙头长期业绩牛市或仍将持续,有望成为未来中国股市的核心驱动力。”谈及龙头优势指数当前的投资价值,华商龙头优势混合基金拟任基金经理李双全表示。

  据悉,目前正在发行的华商龙头优势将通过自下而上地筛选各行业中的龙头上市公司进行投资,把握其显著竞争优势下所蕴含的长期投资价值。

  李双全对未来市场持积极乐观的态度。他表示,目前阶段以结构性特征为主,但后期随着经济复苏、流动性宽裕,整个市场或出现全面上升的格局,会重点关注游戏、医疗信息化、医药及券商四大行业。

  龙头公司强者恒强

  李双全为北京大学金融学硕士,具有10年证券从业经历和2年海外实业工作经验,2010年加入华商基金,从行业研究员做起,通过不断沉淀成长为独具个人投资风格的基金经理,现任华商基金投资部副总。

  谈及核心投资理念,李双全表示,始终坚持均衡配置,追求绝对收益,通过自上而下与自下而上相结合的方式来决定股票仓位、精选个股,在有效控制大幅回撤风险的同时,努力获取阿尔法收益。

  正在发行的华商龙头优势是聚焦于各个行业龙头公司作为投资标的的混合型基金。据了解,中证龙头指数自2004年成立以来表现持续大幅超越上证综指。李双全认为,这是经济层面与资本市场两方面结构特征的反映。

  他表示,从经济层面来看,我国经济已经从高速增长阶段进入到相对平稳增长的阶段,产业结构优化成为更加明显的特征,经济发展的侧重点从速度向质量转化。在此背景下,行业龙头公司依靠自身长期积累的资金、技术和人才等方面的优势,不断扩大市场份额,从而持续取得超越行业的平均增长水平。

  另外,从资本市场的角度来看,机构化助力行业龙头表现和价值投资。由于各个行业的龙头公司业绩增长相对韧性较强、确定性较高,所以,其股价依靠盈利增长不断提升,同时估值也叠加了一定的确定性溢价,从而能够走出“长牛”走势。

  “在经济总量由增量经济向存量经济过渡的过程中,龙头公司有望强者恒强,不断提高市场占有率,营收和利润增长更具持续性,带动资本市场走出‘慢牛’趋势。”李双全说。

  重点关注四大行业

  从当前的经济数据来看,疫情对内需和外需都产生了一定的影响。李双全认为,内需目前受益于国内整个复工复产的进度,有望得到改善,但外需冲击的不确定性相对较大。若海外疫情能够在二季度得到有效控制,则下半年经济有望企稳回升,全年的经济走势或为“前低后高”,呈现弱复苏的格局。

  李双全指出,在流动性相对宽松的状况下,经济对资金的需求相对较弱,剩余流动性会进入股市追逐优质资产,所以,未来景气度较好的行业和公司或有较好的投资机会。整体而言,对全年的股市相对积极乐观,在目前阶段以结构性特征为主,后期随着经济复苏、流动性宽裕,市场或出现全面上升的格局。

  对于行业及细分赛道的把握,李双全表示,各个行业因为受疫情冲击的影响不同,市场表现或将出现明显分化,未来会重点关注受疫情冲击较小或受益于疫情行业的投资机会,主要包括游戏、医疗信息化、医药及券商四大行业。

  在投资组合方面,李双全表示,一方面,通过衡量个股核心竞争优势,优选行业龙头公司,构建基础股票库;另一方面,根据各行业在不同阶段的景气度变化特点来优选行业,将行业选择和龙头公司选择相结合。从中观角度找出占优行业,从行业中找出领先企业,构建可以动态调整的组合,使整个组合既能享受到龙头公司自身成长的红利,获得阿尔法收益,同时也能够享受到行业上行带来的红利。未来会持续优化这一投资组合,致力于为投资者带来长期稳健的投资回报。

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