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市场震荡 “固收+”产品成“新晋网红” !投资

2020-08-01 18:41
摘要 【市场震荡 “固收+”产品成“新晋网红” !投资者如何掘金这类“后浪”型选手?】“固收+”不是个新词,最近却突然火了。无论从同比还是环比数据来看,近期“固收+”的产品发行量和规模都有显著上升。在目前股市震荡、债券下跌的市场环境比较不稳定的行情下,“固收+”基金可攻可守的属性是比较符合稳健型投资者的,手上没找到合适投资标的的朋友可以了解一下。“固收+”策略产品的第一要义是追求稳健,挑选产品时,结合产品收益、控制回撤能力、基金经理管理水平一起来看。

  “固收+”不是个新词,最近却突然火了。无论从同比还是环比数据来看,近期“固收+”的产品发行量和规模都有显著上升。所谓“固收+”,简单来说就是在传统债券类资产的基础上配置其他类型的风险资产,来获取更高的超额收益。

  总的来说,在目前股市震荡、债券下跌的市场环境比较不稳定的行情下,“固收+”基金可攻可守的属性是比较符合稳健型投资者的,手上没找到合适投资标的的朋友可以了解一下。“固收+”策略产品的第一要义是追求稳健,挑选产品时,结合产品收益、控制回撤能力、基金经理管理水平一起来看。

  “固收+”爆红:6-8%有没有吸引力?

  “固收+”不是个新词,最近却突然火了。

  “我们观察到的动向是,越来越多的银行、销售机构在向基金公司定制发行固收+产品,用来解决理财收益率下降,理财子公司产品供给不足的问题。目标年化收益4~6%、6~8%,目标最大回撤2~3%、3~5%。”知名网络大V韭菜说投资社区在文章中写道。

  数据显示,“固收+”确实在走红。无论从同比还是环比数据来看,近期“固收+”的产品发行量和规模都有显著上升。下面是以偏债混合型基金与二级债基为统计对象的同比数据:

  去年3月,此类基金合计发行6只,规模30亿份。今年3月,合计发行23只,规模219亿份。

  去年4月,此类基金合计发行10只,涉12亿份。今年4月,合计发行12只,84亿份。

  环比数据来看:今年以来,2月份是“固收+”发行规模的顶峰,3月份则是发行数量的顶峰。

  不过,对于这个走红的概念,业内并没有统一的定义。

  如果从产品类型来看的话,它们分散在混合债券型二级债基、偏债混合型基金、灵活配置型基金以及偏低风险的FOF中。

  简单地说,它是以固定收益类为底仓、辅以权益类资产的偏低风险型产品的统称。“从权益资产的占比来细分各类基金,专业是专业,但不易于被市场接受。现在有了”固收+“,通俗易懂,化繁为简,非常好。”大成基金首席FOF研究员王群航认为。

  近期债券市场震荡不断,当下该如何做好固收+?

  “固收投资可以通过收缩久期来应对,固收+产品内,债券一般提供基础收益,不会很激进。从历史上看,即使债券熊市,对大多稳健类固收基金来说影响也不大。各个市场时期有不同债券操作策略,主要是投资者要在市场收益率低位的时候能够接受较低的预期回报。”矫健说道。

  盈米基金副总裁杨媛春认为,单就债券资产而言,确实主力券种的收益率基本都低于2008年的最低点,目前在风险偏好和政策面来看,债市都不太具备大的机会。但是正是固收+策略的核心是利用了股债资产的负相关性,固收+组合可以在两类资产间通过比例的配置和债券类资产久期的调整,为投资者实现适合现在市场下的资产配置。

  博时基金固定收益研究组负责人王申认为,“固收+”组合的债券投资部分比较适合以信用债为底仓,适度通过长久期利率债进行波段操作,坚守票息为王的策略。

  总的来说,固收+的背后,是过去大量净值无波动的报价式理财产品所培养起来的客户群体需求。矫健认为,固收+产品推出是基于现实客户偏好,以及满足今后资管净值化和打破刚兑的方向要求。

  他建议投资者,不要迷信于固收+的概念,“要从产品出发,识别基金到底是打着固收+的概念炒作还是确实按照这个思路去做。不要追逐短期业绩,固收+产品更适合长期资金,合理匹配自己投资的资金属性,包括投资期限、预期收益率与可以承担的风险。”

  如何掘金这类“后浪”型选手

  其实在资本市场中,众多投资标的里也分“前浪”和“后浪”,当货币类资产、银行理财产品等“前浪”的收益率全面下滑,“固收+”这一后浪型选手刷了一波存在感。

  所谓“固收+”,简单来说就是在传统债券类资产的基础上配置其他类型的风险资产,来获取更高的超额收益。

  我们把“固收+”拆分看,“固收”代表风险低、收益相对稳定的债类资产,这部分资产通常占据了整个投资组合的绝大部分;而“+”包含了打新、可转债、股票等其它风险高于债券的投资标的,这部分风险资产弹性比较高,非常考验背后的投研团队选择投资标的的能力。

  国内比较常见的“固收+”基金基本有三种类型的产品,一是二级债券基金,二是偏债混合型基金,三是灵活配置型混合基金。

  从持仓来看,二级债券基金权益持仓占比一般不超过20%;偏债混合型基金股票持仓占比一般不超过30%;灵活配置混合型基金大部分是重仓股票资产的,很少有符合“固收+”类在偏债基础上配置股票的。因此,大家选择“固收+”基金时,把目光集中在二级债券基金和偏债混合型基金这两种。

  “固收+”基金产品的业绩如何?

  以下是市场相关指数的数据,在突发公共安全事件的影响下,各类资产表现如何:

  5月以来长期纯债型基金指数累计下跌0.33%,短期纯债型基金下跌0.08%,相对来说混合债券型二级基金指数和偏债混合型基金表现相对更好,尤其是后者,尽管五一之后债市走弱,但截至目前仍有涨幅。

  把时间拉长,选取了市面上比较热门的“固收+”基金近五年的净值走势如下。

  可以看到,无论股市债市怎么波动,这几只基金复权净值走势稳定向上,业绩表现非常稳健,穿越牛熊的能力非常强。

  二级债券基金和偏债混合型基金的区别在哪?选哪种?

  这里有必要提一句,刚才说到的两类常见“固收+”基金,可能有朋友分不清两者的区别。

  偏债混合型基金和二级债基都是主投债市的,同时配置一定的股票仓位,二者最主要的区别,是股票资产的投资比例限制不同。

  虽说具体基金具体分析,但一般来说两者的股票投资比例还是有固定区间的,二级债基一般是0-20%,而偏债混合型基金一般是0-30%,股票仓位越高,行情好的时候收益越高,同时风险水平也越高,具体选哪个就看你自己的风险承受能力了。

  市面上有哪些“固收+”策略基金?

  “固收+”策略基金属于偏债品种,风险相对比较低,但额外又配置了风险类资产,基本是“固收+股票”、“固收+可转债”、“固收+打新”的配置模式,因此预期收益水平又好于这段时间亏钱的纯债基金,截至4月底,“固收+”基金近一年的年化收益率超过6%。

  小师妹从产品策略、基金经理、投研团队这三个角度考量综合考察了市面上近几年的明星“固收+”基金,仅供大家参考,不做推荐:

  总的来说,在目前股市震荡、债券下跌的市场环境比较不稳定的行情下,“固收+”基金可攻可守的属性是比较符合稳健型投资者的,手上没找到合适投资标的的朋友可以了解一下。“固收+”策略产品的第一要义是追求稳健,挑选产品时,结合产品收益、控制回撤能力、基金经理管理水平一起来看。

  

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