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最高收益96%!从沉寂到火爆争相布局 为何震荡

2020-08-01 07:03

  2020年前4个月,上证指数下跌6.23%,创业板指数上涨15.09%,市场震荡之下,赚钱不易,近半数私募出现亏损。有危必有机,在今年以来A股市场波动幅度明显加大之下,能够分散风险的基金中基金震荡市中获得不俗业绩。

  在这样震荡的市场之下,曾在2018年降温沉寂的私募FOF产品却在慢慢走出低谷,业绩、规模不断回温。根据私募排排网组合大师数据显示,组合基金今年来收益为3%,在八大策略中排名位居前列,有部分私募FOF产品今年以来收益超10%,其中最高收益更是高达96.27%,远远跑赢大盘,而公募FOF也有九成取得正收益。

  五年之后,FOF开始重拾市场关注,私募FOF曾在2015年发展得如火如荼,并在2016年迎来行业爆发期,不过自2018年以来私募FOF发行逐渐遇冷,无论是市场规模还是产品数量都无法与2015年行业爆发期相媲美,遭遇行业“大洗牌”后的私募FOF长时间都在艰难求生。根据数据显示,组合基金2016年收益为-1.88%,2017年收益为7.15%,2018年收益为-5.43%。到2019年,组合基金的收益为17.81%。

  业绩领先叠加资金青睐,各方机构争相布局

  根据私募排排网组合大师数据显示,2016年成立组合基金545只,2017年553只,2018年349只,2019年313只。但今年以来,在相对较大的赚钱效应下,公募、私募及信托等多路机构瞄准机会,纷纷申报或备案相关产品,备案的FOF新产品开始有所增加,外资私募瑞银资管也推出首只在中国发行的FOF产品,开始布局FOF业务。

  业绩领先叠加资金青睐,FOF市场正在吸引公私募、信托等多类机构争相布局,截至5月10日,按照AC份额分开计算,今年以来已有23只公募FOF成立,发行总份额达105亿份。同期,私募新备案的FOF产品也有所增加,其中高毅资产今年以来备案的FOF产品多达5只,新晋百亿级私募的华软新动力资产也备案了3只。

  对于在当前市场下私募FOF发展的优势,私募排排网未来星基金经理胡泊介绍,单一策略有周期性,而且当前因为疫情影响,单一资产风险波动较大,而私募FOF可以通过多资产、多策略的多元化组合,平滑收益率曲线,同时提高资金有效利用率。作为私募FOF管理人,一方面要有资产配置的能力,另一方面对各个策略的损益环境要有非常清晰的认知,最后就是需要有强大的私募基金数据和行业人脉做支撑。私募FOF投研团队的搭建要求定量和定性相结合,而且既要做到独立研究,又要做到相互验证。

  磐耀资产董事长辜若飞认为,私募经过一轮市场洗牌,留下一批具有较高主动管理能力的专业团队,可供私募FOF挑选,且其中拥有许多绝对收益的非主流策略,相比主流的Beta趋势策略,Alpha策略更稳健,回撤更小。相对公募FOF,私募FOF可以挑选市面上最优秀的私募与公募基金,且不受公募FOF的一些约束,可充分发挥私募FOF的主动管理能力。从产品满足投资者理财需求的角度上而言,私募FOF可以根据客户的投资理财需求进行个性化产品的定制,更好地在收益性、风险性和流动性上满足投资者的需要。私募FOF作为专业机构,在买方顾问业务的趋势背景下,能够更好地促进市场的成熟发展,投资者教育,资金与产品的优化配置,减少错配的低效,防犯爆雷等。

  盈诚投资研究总监张砚指出,打破刚兑、几十万亿理财和信托等投资需求,为私募FOF发展提供沃土,私募FOF是集约化发展的新业态,既能大规模、又能个性化,还能低成本。私募FOF借助多资产、多策略、多基金配置,突破了单一产品基金经理的能力圈,能高质量、管理较大规模资金;同时,私募FOF,又能因需而设,在一定规模基础上,千人千面。其次,比较公募FOF,私募FOF产品机制灵活,更能高效满足个性化需求。

  华软新动力资产管理公司董事长徐以升则认为,私募基金FOF在多策略组合构建上有比较明显的优势。目前金融市场的衍生品工具已经较为丰富,这非常大的丰富了策略类型,也给了很多私募基金进行策略创新的空间,这也就给了私募FOF可以在这种多策略组合的构建上更丰富的空间。私募FOF投研团队,需要具备策略配置能力、底层基金的业绩评估能力,以及基于风险识别的投后管理能力,这些还需要具备较强的IT体系建设的基础。

  震荡市FOF多娇,未来私募FOF发展几何?

  从2016年火爆到2018年的沉寂,再到如今业绩、规模逐步走出低谷,中国的私募FOF经历洗牌之后越来越专业化。经过几年的摸索,私募FOF在产品线上逐渐丰富,在未来布局上也不断探索新的产品形式。

  对于未来FOF的发展前景,私募排排网未来星基金经理胡泊认为,公募子公司与私募FOF灵活度接近,也具有非常好的发展前景,国内私募FOF存量规模约在400余亿元,占比不到私募规模总量的4%,未来私募FOF的规模会接近海外市场的FOF规模,权重占比应该在10%左右,因此推算,未来2-3年私募FOF管理规模大约在2000亿左右。

  磐耀资产董事长辜若飞表示,私募FOF是行业发展到一定成熟度的新产物,目前不少私募与公募基金都在不断研发适应市场的新策略,按发达国家走过的历程来看,其管理规模还有较大的空间,一般至少可以达到整个资产管理行业的10%,所以除了私募管理人外,公募子公司,银行理财子公司,信托,保险资管,券商期货等金融机构目前在纷纷进入私募FOF,预估3-5年后行业会到达一个小高峰,整个行业的FOF规模至少可以达到目前的5倍以上,保守估计,3-5年内,证券类管理FOF规模有望超过3000亿以上。

  华软新动力资产管理公司董事长徐以升指出,私募FOF业务的空间还是较为广阔的,这源于当前这个宏观金融周期里投资者的需求上升。这几年,我们已经看到了当前债权类资产的信用类风险持续上升,股权类投资的流动性较差,很多投资人在从非标场外转场内,但股票市场的波动又比较大、周期比较短。因此私募FOF通过更多的底层多资产多策略组合,实现匹配的风险目标收益,正在得到更多投资人的青睐。

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