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ETF再度逆势吸金 头部产品吸金效应显著

2019-08-17 12:05
摘要 【ETF再度逆势吸金 头部产品吸金效应显著】近日,A股持续深度调整,但机构资金忙着借道ETF,积极抄底A股。最新统计显示,ETF基金合计吸金高达37.09亿元,多只头部宽基ETF成为吸金的主力军,吸金最多的ETF有近10亿元资金流入。

  近日,A股持续深度调整,但机构资金忙着借道ETF,积极抄底A股。最新统计显示,8月6日,ETF基金合计吸金高达37.09亿元,多只头部宽基ETF成为吸金的主力军,吸金最多的ETF有近10亿元资金流入。

  大资金逆势抄底,多只宽基ETF规模大增

  业内人士表示,一方面,逆势加仓的行为代表了机构对后市乐观的态度;另一方面,由于主流宽基ETF跟踪的标的都是A股龙头公司,也说明机构资金更青睐龙头公司。

  8月5日,上证综指下跌1.62%,8月6日,受多重因素影响,上证综指跌势扩大,当天早间跳空低开跌穿2800点并失守年线。但各路资金在这两天却大举流入ETF,呈现越跌越买之势。

  统计显示,8月5日,非货币ETF的总份额合计增加9.87亿份。若以当天的基金净值计算,估计资金净流入达19.18亿元。到了8月6日,非货币ETF的总份额合计增加12.77亿份,若以当天的基金净值计算,估计资金净流入高达37.09亿元。

  一位指数基金经理告诉记者,这已属于资金流入较大的情况,从资金量来观察,这次逆势买入的参与者也包含了不少机构。

  事实上,ETF逆势吸金已非首次。今年4月份股市开始大幅调整,此后数月资金流入ETF的迹象越来越明显。以5月份为例,当月ETF资金净流入大幅增加,单月吸金额度约300亿元,创下今年来新高。再往前追溯,在2018年股市单边下跌的背景下,ETF同样成为大赢家,有数据显示,当年ETF规模大增1338亿元至3372亿元,增幅惊人。

  业内人士指出,ETF市场向来是机构的主战场,而机构在弱市中往往会采取“越跌越买,底部加仓”的操作思路,以免错失贝塔收益,表明机构看好后市的态度。

  进一步分析来看,规模最大的四只头部ETF成为吸金的主力军。

  以ETF行情较为火爆的8月6日为例,当天,南方中证500ETF获得9.62亿元的资金净流入,华泰柏瑞沪深300ETF为8.59亿元,华夏上证50ETF为7.73亿元,华夏沪深300ETF为3.67亿元,它们合计吸引了29.61亿元的资金,在当日全部流入非货币ETF的资金中占比近80%。

  由此可见,宽基ETF是本轮资金追捧的主要对象。业内人士指出,主流宽基ETF跟踪的标的都是龙头公司。以沪深300ETF为例,这类ETF背后是沪深两市规模最大、最优质的300只股票,包括中国平安、中国石油、中国人寿等一批有代表性的大公司,资金的集中流入反映机构对未来中国经济充满信心。

  上述指数基金经理也表示,这一级别的资金流入已超预期,平日头部的四只宽基ETF上下浮动一般在3亿元左右。机构在弱市中动用巨额资金扫货宽基ETF,还反映出其对A股龙头公司看好的态度。

  ETF费率战升级,第二大创业板ETF降费

  ETF降费价格战硝烟再起。8月7日,广发基金发布公告称,决定降低广发创业板ETF及其联接基金的管理费和托管费费率。管理费从0.50%/年降至0.15%/年,托管费从0.10%/年降至0.05%/年,合计费率从0.60%/年降至0.20%/年。至此,广发创业板ETF成为全市场跟踪创业板指数中费率最低的两只ETF之一,广发创业板ETF联接则成为费率最低的场外指数基金。

  今年,平安基金打响ETF费率战的第一枪,其新发产品平安创业板ETF的管理费率只有0.15%,托管费率为0.05%,合计费率仅为0.2%,随后,易方达、银华、富国等基金公司相继跟进,对跟踪沪深300、中证500指数的存量产品进行降费。此次广发基金降低创业板ETF及联接基金的费率,标志着ETF降费价格战由沪深300、中证500等宽基指数向创业板指数蔓延。

  8月7日,广发基金发布公告称,为更好地实现基金资产的稳健增值,维护基金份额持有人利益,广发基金经与基金托管人协商一致,决定降低广发创业板ETF及其联接基金的管理费和托管费费率。其中,管理费从0.50%/年降至0.15%/年,托管费从0.10%/年降至0.05%/年,合计费率从0.60%/年降至0.20%/年。

  统计显示,截至8月7日,跟踪创业板指数的股票ETF合计10只。广发创业板ETF是市场上首只降费的存量创业板ETF,降费后,广发创业板ETF和平安创业板ETF成为费率最低的两只ETF,合计费率为0.20%/年,其次为今年新成立的富国创业板ETF,合计费率为0.40%/年,其他7只产品的合计费率为0.60%/年。

  根据广发创业板ETF半年报,该基金资产净值为17.11亿元,为全市场规模第二大的创业板ETF。按照其年中规模测算,此次降低费率后,一年将为投资者节省684万元的固定费用。“对于低成本的指数基金来说,费率是影响投资收益的一个因素。管理费、托管费等固定费率越低,投资者能得到的净收益越高。”广发创业板ETF基金经理刘杰介绍,短期来看,管理费率下降对投资收益的影响有限,一年仅增加0.4%。但在长周期时间复利效应之下,费率对总收益的影响将会变得非常明显。

  业内人士分析指出,假设指数基金A费后的年复合收益率是10%,另一只指数基金B的固定费率比A高出0.5个百分点,费后的年复合收益率是9.5%。客户同时将1万元投资到A和B,50年下来,A会积累117万元,B会积累93万元。两者相差24万元,仅仅因为费率相差0.5%/年。

  近年来,指数基金逐步得到市场的重视。特别是在2018年,A股市场剧烈调整,偏股型基金遇冷,但指数基金却出现逆势增长,全年资产增加近1287亿元;今年以来增速进一步加快,上半年增加1964亿元,超过了去年全年的增量。截至6月30日,指数基金规模达到8123亿元,存量规模创历史新高。

  业内人士表示,ETF降费是大势所趋,未来预计有更多的基金公司不得不跟进应战。但也有公募基金人士表示,国内的市场环境与海外市场不同,比如美国的ETF的部分转融通收益归属基金公司,而国内基金公司无法享受这一部分收益等情况,ETF产品费率降至海外平均费率水平的可能性很小,并且一味的降费也可能对ETF产品品质造成影响。

  指数基金持续“吸金” 助力指数走出泥潭?

  近期A股陷入持续拉锯,“俯卧撑”行情的特点一览无余。但在相对低迷的市道中,指数基金的发行却维持了较高的热度。数据显示,截至今年七月底,在年内新成立的476只新基金中,指数基金就有88只,发行规模超过2200亿元,占比超过40%。指数基金的持续热销,在某种程度上打破了以往“股市低迷卖不动基金”的惯例。在持续吸金之后,指数基金能否成为指数走出泥潭的助力?笔者认为,二者不能简单划上等号,投资者需要仔细甄别指数基金发行热背后的实质。

  从一般个人投资者尤其是散户的投资特征来看,在大盘走势较强、特别是大幅上涨之后增加对公募基金的配置是合乎人性的操作,正所谓“众人拾柴火焰高”,因此在今年一季度大盘强力反弹的过程中,指数基金规模的增长,也是符合散户投资心理的选择。不管追高买入是否理性,散户的参与在这个阶段确实会有增量资金的产生,也是大盘上涨的助力之一。在四月中旬见波段顶向下之后,指数基金依然保持较高的吸金能力,在刚刚过去的七月份,股票型基金的发行规模达273亿元,为年内最高,其中指数基金的贡献不小,富国中证军工龙头ETF、汇添富中证长三角一体化发展ETF、东方红中证竞争力指数基金三家合计规模就高达180亿元。在行情相对低迷的情况下,散户投资者很难保持大规模参与的热情,法人投资者成为这些基金认购的主力。但这些看似规模庞大的指数基金,未必会给大盘带来与其规模一致的增量资金,反而有可能会成为资金流出的通道。如何来理解?原因就出在“换购”二字上。

  投资者对指数基金发行热要有冷思考,但从长期的角度来看,指数基金在中国内地还属于起步阶段,相对美国等成熟市场还有较大差距,未来还有很大的发展潜力。对普通投资者来说,指数基金存在降低交易费率、回避单一公司“黑天鹅”事件、定期调仓换股、具备较好流动性的特点,适合在目前相对较低的位置进行分批布局参与。笔者重点观察指数基金,遵循“新不如老”、“小不如大”、“高不如低”的三大原则,也就是重点观察规模较大、对应指数估值较低、运作时间较长的基金,以此最大程度和相关指数的走势拟合,获取股市整体长期上涨的确定性投资机会。

  

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