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天弘周期策略谷琦彬:周期板块正处底部回升阶

2020-03-18 02:37

  2020年刚刚拉开帷幕,几大利好便连番推动,A股市场迎来显著反弹,各大类板块普遍上涨。

  1月1日起,最新的免税降费新政落地;1月3日召开的开年首次国务院常务会议,首个议题是确定促进制造业稳增长的措施,稳定经济发展的基本盘;1月6日,央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。

  一系列利好之下,去年表现疲弱的周期制造板块能否一扫阴霾,重整旗鼓?天弘周期策略基金的基金经理谷琦彬对此颇为乐观,他认为,2020年周期制造板块有较大机会上涨。

  2019年里,由于宏观经济不断触底,叠加外部摩擦因素,周期制造板块所在的中上游行业都面临较大压力。尽管如此,专注投资周期制造行业的天弘周期策略基金,依然在过去一年里取得了41.5%的净值增长率,难能可贵。

  谷琦彬表示,2019年,天弘周期策略基金整体采用自下而上精选个股的思路进行投资,在周期制造板块选择了一些细分领域,从中挖掘有竞争力和壁垒的行业龙头,包括细分成长型行业中的隐形冠军,以及传统周期制造板块中有壁垒、可以长期维持竞争优势的行业龙头。从业绩表现来看,这一投资思路得到了市场的验证。

  “未来随着经济触底预期逐渐增强,2020年周期制造板块有望迎来估值和业绩双击。”谷琦彬表示,这一结论来自对市场情绪、机构投资者仓位、历史估值比较等几个不同维度的判断。

  从市场情绪和关注度来看,目前周期股的关注度较低,虽然有越来越多的声音开始关注周期方面的投资机会,但远未到饱满和狂热的状态;从机构投资者的仓位来看,2019年机构投资者的仓位集中在消费和科技,对于传统上游和中游制造业周期股的配置非常低;从历史估值比较来看,目前周期制造行业的PB估值百分位处在历史低位,2019年也没有经历估值提升。所以综合而言,目前周期板块处于底部区域,2020年面临较大的投资机会。

  事实上,修复行情已经出现。数据显示,截至1月3日,近一个月来,稀有金属板块、券商、水泥制造板块区间涨幅分别达到24.39%、16.44%和14.71%,跑赢同期上证综指7.23%的涨幅。

  关于2020年的投资策略,谷琦彬表示,会自下而上选择一些景气比较好的行业,比如房地产竣工产业链。“房地产竣工产业链是我们比较关注的行业,过去几年房地产新开工情况超出市场预期,这会带来未来几年竣工交房比较好的景气上行周期,所以我们认为竣工产业链会在2020年迎来拐点,很多建筑建材细分领域比如瓷砖、玻璃、石膏板等都有较大的投资机会。”

  此外,汽车板块也是谷琦彬看好的方向。“汽车板块经历了前面几年的不断回落,2019年有比较强的触底回升预期,但2019年中出台的国五/国六排放标准切换政策,使得汽车板块又经历了一轮比较彻底的去库存,触底时间延后。如今,汽车板块无论从景气上行需要还是从库存水平来看,都是比较好的配置时点。”

  据了解,对于房地产产业链和汽车产业链,天弘基金智能投资部已经开发了前瞻性的大数据模型,这些成果将应用到投研中,提升基金管理的效率和效益。

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