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政策红利持续加码 消费主题基金业绩靠前

2019-10-09 23:29
摘要 【政策红利持续加码 消费主题基金业绩靠前 】近日,相关部门密集出台政策,推动各类应用电子产品智能化升级,扩大以信息消费为代表的新兴消费。当前,新兴消费增长势头强劲,迎来了新一轮政策红利的密集释放期。而受益于消费股上半年的突出表现,多只消费主题基金的业绩排名靠前。多位基金经理认为,今年消费板块行情来自估值和业绩的双提升,看好消费行业的长期机会。

  近日,相关部门密集出台政策,推动各类应用电子产品智能化升级,扩大以信息消费为代表的新兴消费。当前,新兴消费增长势头强劲,迎来了新一轮政策红利的密集释放期。

  而受益于消费股上半年的突出表现,多只消费主题基金的业绩排名靠前。多位基金经理认为,今年消费板块行情来自估值和业绩的双提升,看好消费行业的长期机会。

  另外,投资消费主题基金时需要注意什么呢?下文中将为你揭晓答案。

  新兴消费增势强劲,政策红利持续加码

  据悉,相关部门近期密集出台政策,推动各类应用电子产品智能化升级,扩大以信息消费为代表的新兴消费。

  近日,国家发改委等三部门联合印发《推动重点消费品更新升级畅通资源循环利用实施方案》,明确积极推进5G手机商业应用,鼓励5G手机研制和上市销售;增加4K超高清视频内容供给,加快推进彩电智能化应用;鼓励开发基于物联网、人工智能技术的家电组合产品和一体化产品等。工信部表示,将着力提升产业供给能力,营造良好消费环境,推动信息消费再上新台阶。最新统计显示,今年前四个月我国网上零售额超过3万亿元,同比增长17.8%,信息消费保持快速发展。

  中国信息通信研究院总工程师余晓辉对《经济参考报》记者表示,随着5G、物联网、人工智能等技术发展,以5G终端、柔性显示、超高清和虚拟现实产业等为代表的消费电子产品行业将进入发展快车道,产品创新水平和供给质量不断提升,成为消费领域持续增长的重要热点。

  工信部通信科学技术委员会秘书长张新生对《经济参考报》记者表示,5G商用牌照正式发放后,我国信息技术产业供给能力将进一步提升,支撑新兴消费稳步增长,5G+4K/8K、5G+AR、5G+VR等终端将带动个人消费品升级。

  余晓辉表示,下一步,地方政府及有关单位应以供给侧结构性改革为主线,加快消费电子产品的智能化、品质化、个性化升级。具体包括鼓励企业发展面向定制化应用场景的智能家居“产品+服务”模式,推广智能电视、智能音响、智能安防等新型数字家庭产品;加快实施超高清视频、智能网联汽车等产业行动计划,增加中高端信息产品供给等。

  “中考”揭榜倒计时,消费主题基金成大赢家

  1、消费主题基金业绩靠前

  受益于消费股的突出表现,多只消费主题基金业绩排名靠前。数据显示,截至6月24日,主动管理偏股基金,富国消费主题以55.98%的年内回报处在第一位,易方达消费行业、创金合信消费主题A、汇添富消费行业等消费基金收益率也都在50%以上。

  富国基金认为,消费板块的亮眼表现来自估值业绩的双升。“去年底消费股的估值杀得比较厉害,今年以来食品饮料板块表现超预期,养殖行业也非常突出。”

  创金合信消费主题基金经理陈建军表示,经济增速放缓,具有高ROE和优秀现金流的核心资产日益稀缺,而消费行业拥有不少这样的资产。“我们的消费主题基金今年在食品饮料、家电、日用品等行业中精选业绩优异标的,集中持有;同时抓住了这波比较确定的猪周期,重点配置行业龙头。”

  申万菱信消费增长基金经理季新星认为,去年下半年,一些中长期竞争力突出的消费品龙头公司估值被压到了历史波动区间下限,今年在几个因素催化下,估值修复到了合理水平。“今年我们重点关注公司中长期现金流折现价值和当前估值的匹配程度,比如家电、白酒、医药等行业具有核心竞争优势的公司,一季度也配置了盈利趋势向好的生猪养殖板块。”

  但基金经理也认为,在经历了一季度估值修复行情后,消费板块整体估值趋向合理,当前操作上会相应调整持仓结构。也有基金经理坚持长期持有优质个股。

  陈建军表示,今年投资策略主线是CPI,重点配置食品饮料和生猪养殖。“现阶段,我们降低了弹性较大的标的配置比例,增加了受宏观经济波动影响较小的调味品、乳制品等品种,同时积极挖掘一季度超跌但资质非常好的标的。”

  富国基金表示,当前投资思路基本不会变,较少考虑大盘或指数的阶段性表现,专注寻找长期成长型企业和优秀个股,坚定长期持有,分享企业成长带来的收益。

  2、看好消费行业基本面和长期机会

  记者从多家基金公司了解到,消费类基金已成为基金公司布局的一个重点。统计显示,今年发行的消费主题基金包括融通消费升级、合煦智远消费主题、国融融信消费严选、中银消费活力等12只,工银瑞信、民生加银等公司旗下都有消费基金在排队候批。

  富国基金介绍,公司对消费领域投资非常重视,旗下消费类基金包括消费主题、消费升级、品质生活等。“我们统计了过去15年涨幅在10倍以上的50只个股,大消费股票占了70%,而且是多点开花,不止白酒,食品饮料和家用电器都跑出了大牛股。消费受资金青睐是因为基本面好,龙头企业在市占率推动及消费升级的背景下,盈利能力持续提升,业绩表现喜人。未来随着A股市场越来越成熟,表现相对稳定的消费股估值中枢还有抬升的空间。”

  季新星认为,目前传统消费行业已经过了较为充分的竞争洗牌,格局趋于稳定,行业直接面对个人消费者,盈利水平可保持稳定增长。在当前股票市场缺乏整体机会阶段,消费板块相对于周期板块和成长板块,会有更稳定的表现。

  在投资策略上,富国基金表示,坚持优选行业、精选个股、集中持股、动态调整,选股方向上主要关注三大趋势:一是行业集中度提升,即品牌市占率的提升,龙头企业进入业绩提升的红利期;二是消费升级,这也是整个行业的大趋势;三是消费创新,包括产品、服务和商业模式等。“消费基金的管理,重要的是做好前瞻与深入研究,对消费的大方向做好前瞻性把握,对整个行业研究做到广度与深度同时覆盖。”

  季新星表示,未来布局消费行业,主要是在估值合理的前提下,投资有望中长期获得有质量持续增长现金流的公司,分享价值的成长。“消费基金仍然应该以利润增长这个基本点作为基石,但是随着龙头公司的价值被越来越多投资者认可,其估值中会隐含一部分趋势投资者带来的溢价。随着商业环境和消费者需求发生变化,那些抓住商机的公司,将有产生超额收益的机会。”

  陈建军表示,市场的有效性在消费股方面体现得尤其充分,未来在消费股投资上,公司基本面是最重要的因素,深度研究公司是获得超额收益的有效保证。

  主题基金业绩分化,投资还需精挑细选

  主题投资是通过分析实体经济中结构性、周期性及制度性变动的趋势,挖掘出对经济变迁具有大范围影响的潜在因素,对受益的行业和公司进行投资的一种投资方式。主题基金是指以主题投资为主要投资策略的权益基金,该类基金多以市场主题指数为业绩比较基准。虽全市场基金中名称带有“消费”字样的超过80只,但仅统计业绩比较基准为消费主题指数的基金则共计41只,规模合计为378.24亿元。分类来看,其中被动型9只,主动型32只。细分策略来看,主要包含主要消费、消费服务、食品饮料三大细分类型,主要业绩比较基准为中证内地消费主题指数、中证消费服务领先指数和中证食品饮料指数。对应来看,细分策略为食品饮料的消费主题基金均为被动型产品,而细分策略为主要消费、消费服务的基金除一只被动型产品外均为主动型产品。考虑到食品饮料消费主题基金与其他消费主题基金存在较强的差异化特征,同时作为被动型产品将在投资策略部分单独分析。

  下面主要分析主动型消费主题基金,仅选取业绩比较基准为中证内地消费指数的基金进行对比分析,该类基金共计26只。该类基金的表现也代表了主动型消费主题基金的几个特征:一是业绩分化显著,今年以来收益排名首位基金涨幅为51.68%,末位为14.85%,业绩差为36.83%,拉长期间至近五年,该差异扩大至接近200%;二是规模差异显著,截至2019年一季度规模最大基金超过175亿元,而规模垫底基金则不足5000万;三是与业绩差异明显对应的是持仓差异显著,从行业配置来看,第一名与最后一名行业配置差异显著,除制造业外,前三名配置行业各有不同,而从重仓股来看,前十名重仓股仅有3只重合。

  具体到投资层面,建议把食品饮料主题基金和消费主题基金分别来看。看好食品饮料板块表现的投资者可专注投资该类主题基金,该类主题基金均为被动型产品,在优选时建议重点关注流动性及跟踪误差等方面。而看好消费大类表现的投资者可关注其他消费主题基金,该类基金多为主动型产品,基于上文提到的规模、业绩分化等因素,建议投资者优选投研实力较强基金公司旗下选股能力较强基金经理管理的产品,同时尽量选择规模在2亿以上且较为稳定的产品。此外主题基金投资风险水平高,建议投资者根据自身风险承受能力慎重选择,亦可考虑作为基金组合的一部分配置以分散投资风险。

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