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美元已见顶!德意志银行称,是时候抄底欧元

2020-09-16 15:18

在全球央行执行宽松政策的背景下,德意志银行预计欧洲利率已经接近有效下限,而美联储仍有降息空间。美元已经见顶,而欧元则接近历史底部。

欧元已经见底

在关于跨资产战略的月度报告中,德意志银行表示,欧洲利率已经接近有效下限,几乎没有进一步降息的空间。另外,欧洲与其他市场之间的制造业数据处于极端状态,未来倾向于反弹。由于市场对德国的期望不高,德意志银行认为这有可能出现积极的惊喜。

自9月30日以来,全球风险情绪有所放缓,欧元兑美元一路上扬,截至10月22日上涨1.67%。10月22日脱欧进程再生变数,英国议会拒绝了约翰逊脱欧协议时间框架,本月底前达成脱欧的期望基本落空。10月23日欧元兑美元小幅下挫,截至发稿价格落在1.1121。

(欧元兑美元日线图 图片来源:Wind)

同时,欧元区政府债券在英国议会投票前下跌。整个欧元区的十年期政府债券收益率下跌1个基点,德国10年期国债收益率为-0.35%,接近三个月高位。

(图片来源:Wind EDB经济数据库)

9月12日,尤其是欧洲央行已大幅放宽利率,将存款利率降低了10个基点,至历史新低-0.5%。这实际上意味着贷方会因持有闲置现金而被收取费用。但德意志银行认为,欧洲央行进一步深化负利率影响有限。

德国德意志银行首席执行官斯蒂安西温(Christian Sewing)指出,很少有经济学家认为,在当前水平下便宜一点的钱会产生影响。他补充说,德意志银行自己的客户也表达了这种观点。“他们不会仅仅因为贷款便宜了10个基点就增加额外的欧元借贷投资。”

10月8日,德国联邦统计局公布数据显示,8月份工业生产环比增长0.3%,好于下降0.2%的预期。德国8月份工业生产的意外反弹表明,欧元区最大的经济体可以避免衰退,但由于需求疲软,该行业仍处于低迷状态。由于欧元已提前消化了三季度经济的悲观预期,如果届时经济数据表现好于预期,欧元有望受到推动。

美元顶部显现

另一方面,德意志银行认为美元已达到顶部。美联储在未来两个季度有望再降息3次,美国经济增速也将放缓,对美元走势形成压制。

德意志银行指出,“唯一能避免衰退的情况是,政策制定者能及时作出反映,并解决实质问题。在此之前,我们预计美联储将在未来几个月内再降息三次。即使在许多地区货币政策都达到了极限,但有宽松空间的地方仍在使用这一政策。

美国9月芝加哥季调后PMI达到47.1,较8月下降3.3个百分点,远低于预期的50.0。德意志银行分析师指出,美国9月芝加哥PMI数据释放出的警告信号得以确认,美国9月ISM制造业PMI同样意外大幅下滑,调查的18个行业中只有3个行业出现增长,是2009年以来最低水平。

(图片来源:Wind EDB经济数据库)

该银行表示,美国经济将从2019年的2.2%的增速放缓至2020年的1.5%增长。全球管理咨询公司麦肯锡(McKinsey)在其9月报告中列出的调查结果也反映了对美国2020年增长前景的悲观看法。

(图片来源:贝德来)

2019年6月,有32%的北美调查受访者表示当前的经济状况比六个月前更糟,但到9月,这一数字已上升至49%。表示当前经济状况优于六个月的北美受访者数量从同期的26%下降到17%。

不过,尽管美股股价以相对高位,但在全球市场中,德意志银行还是最看好美股。它指出,标准普尔500企业中制造业占比达到40%,而日本为52%,欧洲为62%。在之前的全球增长疲软时期,美国的表现要优于世界其他地区。

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