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A股情报局:无需过度悲观,关注底部机会

2019-12-03 08:03

市场策略——关键词:上证综指再创新低,科技股领涨美股

A股策略:周一上证综合指数接近平开后,震荡下行,盘中最低下跌至 2756 点,创出 2016 年 3 月 3 日以来的最低,尾盘接近日低报收,成交金额比前一交易日略有放大,达到 4000 亿元。全行业估值下降。金融、周期、稳定、消费、成长类行业市盈率、市净率均低于历史中位数。无需过度悲观,A股无论是从指数还是估值都已经进入底部区间。市场上所谓的2638点,只是一个指数的最低点,只有极少数的人可能买在最低点。所以把握底部布局机会,进入 7 月份,上市公司半年报陆续发布,业绩同比大幅增长对估值有明显的利好,特别是在市场情绪恢复之中。尽量避开业绩差的超跌股,不要单纯的追求弹性,很多股票可能会回不到之前的估值。

海外策略:美国以小幅上涨开启了三季度行情,然而去全球化带来的不确定性导致市场整体偏向谨慎。道琼斯上涨0.15%,纳斯达克上涨0.76%,标普上涨0.31%。美元和美国十年期国债收益率继续上涨。强势美元也导致新兴市场货币再次下跌,成为了刺破新兴市场泡沫的最后一根稻草。宏观方面,6月美国ISM制造业指数突破60,是2004年以来第二高水平,显示了美国经济持续的复苏。科技股成为了领涨美股的龙头,包括英伟达、奈飞、Facebook、谷歌以及微软在内的大型科技股,都出现了1%以上涨幅。

热点关键词:食品饮料板块迎来调整,医药版中报业绩良好

食品饮料:上周(2018 年 6 月 25 日-6 月 29 日)食品饮料(申万)下跌 3.69%,位于 28 个一级行业中第 24 位。沪深 300 下跌 2.71%,上证综指下跌 1.47%。 本周食品饮料各个子行业均出现下跌,其他酒类上涨最多(涨 2.81%);乳品下跌最多(跌 5.58%)。本周涨幅前五的公司包括:皇台酒业(27.63%)、海南椰岛 (18.21%)、水井坊(11.35%)、盐津铺子(10.75%)、星湖科技(10.23%);跌幅前五的公司包括:深深宝 A(-12.24%)、金字火腿(-12.07%)、通葡股份(-11.40%)、 好想你(-10.17%)、科迪乳业(-9.56%)。 北上资金跟踪:本周 9 只 MSCI 食品饮料标的过半数(5/9)获得北上资金增持;从陆股通整体增持情况看,本周水井坊、伊利股份、上海梅林位居前三,分获增持 0.49%、0.15%、0.12%。

机构之声:

民生证券陈柏儒:白酒:洋河提价、普五停货,行业景气度仍高。(1)7 月 1 日起洋河将开始全面提价,出厂价方面,海之蓝、天之蓝分别上涨 4 元/瓶和 6 元/瓶,梦之蓝 M3、M6、 M9 分别上涨为 5 元/瓶、5 元/瓶和 10 元/瓶。终端供货价方面,海之蓝、天之蓝分别上涨 60 元/箱和 100 元/箱,梦之蓝 M3、M6、M9 分别上涨 100 元/箱、140 元/箱和 600 元/瓶;(2)至 6 月下旬 52 度新品五粮液的客户订单已经超过全年计划量,将暂缓接收订单。从本周股东大会来看,老窖对白酒整体供需格局预期谨慎,汾酒改革逐步落地发展信心十足,我们认为企业对市场判断的分化将避免行业进入盲目扩张阶段,有益于景气周期持续。从凯度 2018 年中国购物者报告看食品饮料消费趋势:(1)包装食品品类的销售额 增速超过饮料,2017 年包装食品同比增速为 3.0%(16 年:1.3%),饮料品类的增长率为 2.6%(16 年:2.3%);(2)从细分品类来看,2017 年豆奶/耗油/瓶装水/酸奶/麦片销售额增速高,同比分别达 15.8%/15.5%/12.9%/11.3%/11.0%:(3)从线上渗透情况看,奶粉、饼干线上渗透率高,液奶(酸奶、牛奶)仍有提升空间,啤酒及软饮料线上渗透率较低。

招商证券杨勇胜:中报期仍将催化,布局下半年切换品种。5-6 月板块超额收益明显,在对经济及需求担心的背景下,本周行业出现波动回调,我们仍然看好终端需求推动,即将到来的中报也将持续验证。本周披露的顺鑫及古井预增超出市场预期,即是良好证明。一季报后,板块行情修复年初以来的悲观预期,当前时点,我们建议布局短期中报业绩超预期的品种,更建议中期布局业绩稳增、下半年估值切换的板块及个股。可继续持有中报环比持平或加速的区域龙头(古井/口子/今世缘/顺鑫),中长期继续买入高端(茅五泸)和次高端(汾酒/洋河/水井)。食品板块重视龙头的估值体系重构,优选具备行业定价权的大众品龙头,乳业(伊利/蒙牛),调味品(海天/中炬),啤酒(华润),烘培(桃李/安琪),休闲食品(绝味)。关注超跌品种(恒顺/好想你)。

医药:上周,申万医药生物指数下跌 0.49%,涨幅排在行业第十五位,跑赢沪深 300 指数 2.22 个百分点。今年上半年医药板块整体涨幅居前,虽然 6 月份出现一定程度的回调,但我们认为,随着我国社会老龄化以及消费升级,医药行业刚需特性明显,长期有望维持稳定增长,所以下半年板块行情仍然值得期待。

医药板块在 6 月由于制造业增速回落等原因,跟随大盘回调,7-8 月有望迎来一轮中报行情。截至目前,共有 78 家公司已经公布 2018 年上半年业绩预告,其中 71 家预告净利润同比上升,仅 6 家预告净利润同比下降。在预增公司中,有 21 家净利润增速高于 50%,有 29 家介于 30%-50%之间,有 21 家低于 30%。

机构之声:

西南证券朱国广:3月初西南医药团队明确提出:2018年为结构化医药牛市,5月中旬再次提出5、6月份医药会横盘调整,但本年度结构化医药牛市会贯彻全年,医药牛市贯穿未来5年。原因主要有以下两点:其一,创新药药品供给加快及高端仿制药供给侧改革。2016年2月优先审评使创新药审批时间大幅缩短,一致性评价政策有利于实现供给侧改革及进口替代;其二,医保支出结构的改变支持创新药爆发。药品供给、需求两大变化支持未来五年医药结构化牛市。7-9月份是年内医药结构性牛市的关键时间点,业绩催化及估值切换为其核心因素;寻找中报维持高速增长及加速增长的标的为核心,重点推荐以下优质标的:

(1)创新药引领医药行业未来,国家大力支持。重点推荐:恒瑞医药+中国生物制药+科伦药业;

(2)疫苗重磅产品快速放量,业绩估值双双提升。重点推荐:智飞生物+康泰生物;

(3)医改政策大力支持社会办医,民营医疗服务高速放量。重点推荐:美年健康+爱尔眼科;

(4)消费升级及高端消费,推动品牌中药需求持续增长。重点推荐:片仔癀+广誉远;

(5)呼吸科吸入制剂高速放量,有望成为下一个“胰岛素”大市场。建议关注持续快速放量大品种布地奈德的国产企业中国生物制药;

(6)超跌价值组合。重点推荐:蓝帆医疗+辰欣药业。

中信证券田家强:本周,我们对重点覆盖的 34 家公司 2018 年中报业绩进行了预测,从个股层面提供 更多指引:

预计净利润增速超过 100%的公司有 1 家:仙琚制药(净利润增速 100%,2018H1 EPS 0.18 元,以下指标同);

预计净利润增速在 40%-100%的公司有 4 家:乐普医疗(60%,0.44 元),艾德生物(52%,0.47 元),普洛药业(43%,0.16 元),葵花药业(40%,0.46 元); 预计净利润增速在 30%-40%的公司有 9 家:益丰药房(38%,0.59 元),爱尔眼科 (38%,0.21 元),中国生物制药(37%,0.12 元),安图生物(37%,0.62 元), 一心堂(35%,0.51 元),山东药玻(32%,0.57 元),凯莱英(30%,0.71 元), 柳药股份(30%,0.96 元),通化东宝(30%,0.26 元);

预计净利润增速在 20%-30%的公司有 9 家:金域医学(25%,0.23 元),大博医疗 (25%,0.41 元),华东医药(23%,0.88 元),恩华药业(23%,0.25 元),九洲药业(23%,0.11 元),中国医药(23%,0.75 元),大参林(22%,0.76 元),老百姓(20%,0.81 元),迪安诊断(20%,0.39 元);

预计净利润增速在 10%-20%的公司有 6 家:恒瑞医药(18%,0.50 元),华海药业 (17%,0.28 元),瑞康医药(17%,0.40 元),天士力(17%,0.57 元),东阿阿 胶(10%,1.52 元),国药一致(10%,1.43 元);

预计净利润增速在 0%-10%的公司有 4 家:国药股份(9%,0.79 元),云南白药(8%, 1.62 元),复星医药(8%,0.78 元),同仁堂(8%,0.47 元);

预计净利润同比下滑的公司有 1 家:华兰生物(-10%,0.42 元);

个股推荐:古井贡酒(000596)业绩超预期,结构加速升级

1. 产品升级明显,业绩增长加速:截止目前,公司已基本完成去年全年任务的 80%,进度超预期,二季度收入增长明显提速,预计古八以上产品达到翻倍增长,次高端价位占整体收入比重已提升至 20%以上,产品升级明显。

2. 持续受益安徽双价位升级,淡化淡季渠道价格波动:从行业驱动力来看,古井和口子窖高速成长的背后是安徽市场 100 元 和 300 元价位的双重升级,在此前的多篇报告中我们已经指出, 白酒主流价位的上移具有“缓蓄势、急爆发”和“成长不可逆” 的特点,未来消费升级和行业分化背景下,公司将持续受益。

3. 次高端逻辑深化,继续把握行业趋势性机会:从近期密集的上市公司和渠道调研反馈来看,除了古井以外,其他次高端代表公司尤其是区域龙头二季度基本都延续了良好趋势,预计中报和三季报将继续向好。

4. 省内受益消费升级有望稳定增长,省外河南地区导入古 7、古 8 新品 收入有望改善,有望推动 18 年公司收入稳定增长。

推荐券商(广发证券,方正证券)

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