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两市融资余额重返8000亿关口上方 A股仍有上涨动

2019-11-11 11:18

两市融资余额重返8000亿关口上方。截至3月04日,上交所融资余额报4917.2亿元,较前一交易日增加71.69亿元;深交所融资余额报3152.82亿元,较前一交易日增加36.17亿元;两市合计8070.02亿元,较前一交易日增加107.86亿元。

2月以来A股加速上涨,成交金额放大明显,除了北上资金的持续流入,两市融资余额也呈现出连续攀升态势。分析指出,作为股市情绪的晴雨表之一,融资余额持续增长反映出,当前场内的做多信心正处在不断提振过程中。同时随着增量资金入场意愿增强,A股有望持续反弹。

融资余额持续攀升

数据显示,截至2月28日,上交所融资余额报4845.55亿元,较前一交易日增加0.06亿元;深交所融资余额报3119.47亿元,较前一交易日增加17.14亿元;两市合计7965.03亿元,较前一交易日增加17.2亿元。

春节假期成为两市融资余额的分水岭。2月1日,两市融资余额为7109.21亿元,之后从春节后首个交易日2月11日开始,截至2月28日,融资余额连续14个交易日实现增长,累计增长855.82亿元。

对于融资余额节后的回流表现,国盛证券策略分析师张启尧表示,从信用账户的分布情况来看,两融业务的参与者多为个人投资者,因此杠杆资金春节效应明显,春节前夕投资者现金需求增加,从而导致融资余额趋势性下滑,春节过后,融资余额开始大幅回升。

但也有市场人士认为,融资余额节后大幅增长,与政策面利好有着密切联系。1月底,证监会发文拟取消融资融券业务130%强制平仓线要求,交由证券公司根据客户资信、担保品质量和公司风险承受能力,与客户自主约定最低维持担保比例;同时扩大担保物范围,进一步提高客户补充担保的灵活性。此外,为满足投资者对标的证券的多样化需求,沪深交易所正在研究扩大标的证券范围。

值得注意的是,2月25日、26日,融资买入额分别为1101.87亿元、1140.74亿元,期间A股成交金额超万亿元,融资买入额约占这两个交易日成交金额的一成左右。

“从2月开始,两融数据开始企稳走高,融资买入额占市场成交的比重也有所提升,是市场情绪回暖的外在表现。”天风证券策略研究指出,当市场情绪低落时,即使市场出现阶段性反弹,融资客也没有入场迹象。所以从去年5月下半月到今年1月末,两融数据是持续回落的,没有表现出任何试图抄底抢反弹的意图。

东方证券策略分析师薛俊表示,融资余额是市场资金体系中重要的一环,是影响行情的重要因素。融资余额的变动与行情的同步率非常之高,无论是总量层面还是行业层面或是个股层面,都可以认为融资余额是影响行情的重要因素,融资余额大幅增加时,往往也就是市场大幅上涨之时。

非银与电子受青睐

在2月11日-28日,融资余额持续增长期间,从行业层面看,数据显示,28个申万一级行业中,电子和非银金融行业的融资买入额过千亿元,分别为1073.18亿元、1038.74亿元。此外,计算机、有色金属、医药生物、通信、房地产、传媒、化工等融资买入额超300亿元,分别为564.69亿元、491.40亿元、469.52亿元、446.93亿元、418.36亿元、399.14亿元、320.04亿元、316.30亿元。轻工制造、综合、纺织服装、休闲服务等行业融资买入额相对较少,不足百亿元。

从融资净买入情况看,仅休闲服务行业呈现融资净流出,而非银金融、电子等行业融资净买入额超百亿元,达到121.44亿元、105.16亿元。计算机、传媒、通信、医药生物、房地产、银行、有色金属、建筑装饰等行业融资净买入额超30亿元,分别为73.17亿元、55.95亿元、46.28亿元、44.54亿元、40.50亿元、36.98亿元、35.54亿元、33.71亿元。

个股方面,上述时间段内,两市共826只个股实现融资净买入,其中,融资净买入金额在1亿元以上的个股达到233只。

京东方A、东方财富、中信证券、财通证券、中国建筑等个股融资净买入超10亿元,分别为32.19亿元、28.97亿元、25.48亿元、14.19亿元、12.36亿元。这5只个股中包含了2只券商股,作为本轮反弹行情的领头羊,券商板块在2月11日-28日期间,受到了融资客的极大关注,除去东方证券融资净流出0.41亿元外,其余券商股均实现融资净买入,国泰君安、海通证券、广发证券、申万宏源、中国银河、山西证券、太平洋、光大证券、华泰证券等个股融资净买入金额也较为明显,分别为7.51亿元、6.23亿元、5.90亿元、4.35亿元、3.69亿元、3.30亿元、3.13亿元、3.06亿元、3.05亿元。

对于券商股,华创证券策略研究指出,证券行业大的机会来自于监管周期与市场周期的叠加,例如2007年及2014年末的两轮牛市中,券商股均大幅跑赢大盘,背后是ROE提升拉动估值的逻辑。券商经纪严重依赖市场交易额,收入水平与市场情况高度相关,具有不稳定性和周期性。两融余额的上升代表市场活跃度的大幅提升,日均交易额同时大幅上扬,带动券商经纪业务修复,使得券商ROE上升显著,故而拉动估值提升。

A股仍有上涨动能

融资余额是A股资金结构中重要组成部分,拉长时间轴可以看到两融余额和市场走势高度相关。市场普遍认为,融资余额是影响行情的重要因素,当融资余额大幅增加时,往往也就是市场大幅上涨之时。

那么,近期持续增加的融资余额对后市是否具有指向意义?

对此,薛俊认为,“融资余额变动与市场具有较强的同步性,但并不具备前瞻性。”融资余额的上升并不是预示市场上行的先行指标,而是解释市场上行的因素之一,两者之间的同步性较高,在融资规模大幅增长的时候,往往意味着市场处于热门的状态,但与此同时,融资余额大幅上涨与后续的行情之间关联性较低,也就是融资余额并不具备前瞻性。

不过,薛俊同时指出,行业层面的融资余额变动与指数的相关性在当期尤为显著,特别是银行、餐饮这些行业的当期相关性均接近0.6,意味着融资余额变动极其具有信息价值,与行业变动的同步性非常高。

近期A股水涨船高,俗话说“量在价先”,在增量资金源源不断流入场内大背景下,A股后市将如何演绎?又有哪些投资机会?

中原证券策略研究表示,当前基本面出现结构性改善信号;流动性维持充裕,年内宽松格局无虞;风险偏好继续抬升,利好政策预期较高。因此本周及3月份股市料将延续强势表现,大中小盘均有机会,行业配置上可适当向强周期倾斜。建议短期可以关注券商、基建、区域建设概念和周期等板块表现,中线继续关注金融、消费蓝筹和通信板块,长线继续推荐关注成长价值板块以及热门行业龙头。

西南证券策略分析师朱斌表示,当前需要牢牢把握这次“吃饭”行情,本轮行情蓝筹与成长都会有表现,但之前大幅度下跌的中小创将有较大超额收益。行业上,蓝筹方面把握券商等高弹性标的;成长股方面把握电子、计算机、通信等行业。具体方向上,有两条主线值得布局。一是优质成长行业龙头;二是商誉风险暴露比较充分,同时主营业务仍然保持正常增长,前期被市场大幅度杀跌的小盘股,以细分领域龙头为主。

 

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