您现在的位置是:主页 > A股 >

不疯魔不成活:中信建投中国人保成妖 缘何A股被

2019-11-11 11:18

A股市场的疯狂将恒生AH股溢价指数继续推到年内新高。

 

不疯魔不成活:中信建投中国人保成妖 缘何A股被狂买H股爆冷!

中信建投A股股价31元,H股股价不足8块;中国人保A股股价12元,H股股价不足4元。疯狂的股民还在助推两地溢价率。

今日盘中,尽管市场过山车行情突发,但中信建投和中国人保仍岿然不动。目前,中信建投的AH股溢价率高达318%,而中国人保的AH股溢价率高达260%,两只次新股在近日的A股市场大放异彩。

不少业内人士指出,个股的炒作如今已经明显脱离了基本面,投资者应谨慎参与。

A/H股溢价从低迷到抬头

了解市场的股民知道,恒生AH股溢价指数由香港恒生指数实际上反映的是内地和香港两地同时上市股票的价格差异,该指数越高,显示A股相对H股越贵。

回溯历史来看,恒生AH股溢价指数发布首日报收的点位是133.24点,意味着A股对H股的溢价比例整体上是33.24%。而且,A股与H股溢价低于100%的时刻在A股并不多。

2010年6月下旬、2013年-2014年初该指数曾一度跌破100点,意味着当时A股平均价格水平已经与H股基本接轨。但排除这两个时间段,A股平均价格往往高于H股。

2018年年初,恒生AH股溢价指数在盘中创下138.96点的年内高位后出现了持续的震荡下行,但是,尽管A股持续大跌,但AH溢价指数始终高于100%。

叠加年初以来A股的飙涨,恒生AH股溢价指数再次被推到了年内高点。

年初以来涨幅最大的AH股

从盘面来看,年初以来涨幅最大的股票并不陌生。

除去新股福莱特之外,中信建投、中国人保、中船防务、中国银河、中信证券、东方证券、光大证券、南京熊猫、海信家电是年初以来AH股中涨幅最大的前十只股票。

不难发现,券商股独占鳌头,强者恒强。牛市预期叠加券商业绩转好,散户对于券商股的热情不断高涨。中信建投领衔成为涨幅最大的股票,AH股溢价率高达300%以上。中国人保成为保险股中新秀,年涨幅达116%,溢价率高达260%。

事实上,这两只次新金融股之所以遭到疯狂炒作主要是因为刚上市流通市值较小,无论是中国人保还是中信建投虽然总股本大,但是流通股本小。如中国人保总股本442亿股,但流通股仅10亿股;中信建投总股本76亿,但流通股本仅为4亿。

因此,两只次新股都非常容易被游资操纵,但是目前无论是从估值还是基本面来看,都已经严重透支了此前预期。

 

投资者结构是溢价主因

不少分析师表示,AH股这种明显的溢价与A股港股的投资者结构差异存在一定关系。港股以机构投资者为主,A股以个人投资者为主。

港股各类投资者持有的市值比例为个人投资者7.6%、机构投资者45.9%、公司18.6%、政府14.3%;而A股各类投资者自由流通市值占比中,个人投资者占比高达43.6%、机构投资者23.7%、一般法人25.6%、中央汇金等5.1%。

投资结构的不同就决定了偏好的不同。业内人士表示,港股投资者更偏好大市值股票,钟爱行业龙头,对于流动性差的公司给予折价。事实上,沪股通开通以来,在十大活跃成交股上榜次数前20名中,不少都是金融和消费类股票,且净买入金额在10亿以上的个股基本为行业龙头。但是A股投资者则更加偏好“市值小、弹性大”的品种。

此外,从整个AH股溢价率排行榜来看,洛阳玻璃、浙江世宝、绿色动力、京城股份的AH股溢价率则明显高于前者,只不过这些股票溢价率是长期形成所致,而非年初以来涨幅助推。事实上,年初以来,这些股票涨幅明显跑输前述的券商股和保险股。

 

不疯魔不成活:中信建投中国人保成妖 缘何A股被狂买H股爆冷!

也有倒挂股

A股投资者热衷于炒作各种题材股,而港股投资者更重业绩。

数据显示,在111只AH股中,也有一些大白马存在AH股倒挂的股票。海螺水泥和中国平安就是仅有的两只倒挂股。

此外,AH股溢价率仅为个位数的则有招商银行、福耀玻璃、潍柴动力、中国石化、宁沪高速、鞍钢股份、万科A这7只股票。

 

不疯魔不成活:中信建投中国人保成妖 缘何A股被狂买H股爆冷!

港交所行政总裁李小加也曾就AH股高溢价问题发表过评论。

他表示,尽管同一个公司的A股和H股是同股同权,理论上内在价值应该趋同,但由于两边的股票并不能自由流动和互相替代,套利机制不存在,所以AH股价差才会长期存在。

他认为,尽管深港通的启动也无法缩小消除A/H股价差,但是长期来看肯定会有助于缩小价差。毕竟,互联互通机制的实施短期来看难以撼动内地投资者结构与风格。

仅仅年初至今,在本轮行情中,涨幅居首的无疑是业绩爆雷指数。数据显示,该板块涨幅从年初至今已达36.83%,秒杀市场各大主要指数。

 

Top