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27日凌晨见分晓!A股“入摩”之后又将“入富”

2019-09-10 10:16

  继A股成功“入摩”后,全球第二大指数公司富时罗素,将于北京时间9月27日凌晨正式宣布是否将中国A股纳入其指数体系。A股纳入富时罗素指数和建立沪伦通制度,被认为是中英两国资本市场互联互通的重要依据。若A股年内纳入富时罗素指数,那么A股国际化将再进一步,并为市场带来更多增量海外资金。

  A股有望成功“入富”

  最新消息显示,富时罗素最新年度讨论会的结果,将于当地时间2018年9月26日美国市场收盘后,即北京时间27日凌晨正式公布。

  该年度会议的核心议题之一是决定是否将中国A股从“未分级”上调至“次级新兴市场”。如果A股此次成功升级,便将正式被纳入富时全球股票指数体系(FTSE Global Equity Index Series,以下简称FTSE GEIS)内。

  FTSE GEIS是富时罗素指数公司的旗舰指数体系,按照市场和市值两个维度进行划分。市场维度可细分为发达市场、新兴市场(细分为先进新兴和次级新兴)、前沿市场;市值维度包括大盘、中盘、小盘和微盘。其中,与中国相关的核心指数是富时新兴市场指数(FTSE Emerging Index)和富时环球指数(FTSE All-World Index)。

  富时全球股票指数体系(图片来源:广发证券)

  根据议程,当地时间9月11日,富时罗素的国家分级咨询委员会已开始第一轮商议;9月10日和24日,地区产权委员会进行讨论;当地时间26日,其政策咨询委员会将最后确认并公布正式结果。

  从今年3月富时罗素的中期会议结果看,26日当天除了将公布是否将中国A股从“未评级”上调至“次级新兴市场”外,还将公布具体实施机制,包括纳入因子、纳入步骤以及纳入时间点。

  曾多次闯关失败

  在此之前,中国A股多次闯关却均以失败告终。

  早在2015年5月,富时罗素指数公司便宣布启动将中国 A 股纳入富时全球股票指数体系的过渡计划,但并未真正纳入富时全球股票指数体系。

  2017年9月,富时罗素对A股进行评估,但由于资本流动性和清算方面尚未达标,A股未能纳入富时全球股票指数体系中。

  之后监管层在闯关MSCI过程中,积极改善了此前存在的诸多问题,如完善了停复牌制度、加大了资本市场对外开放等。国际投资者此前担心的诸多问题已经顺利解决,这也为A股纳入富时指数扫清了诸多障碍。此外,今年年内要落地沪伦通,A股市场开放力度进一步加大。

  因此,业内普遍认为,本月A股被纳入富时指数的概率很大。

  权重超过MSCI

  根据17年10月官网,富时罗素指数公司拟为客户提供三种方式来自由选择A股在富时新兴市场指数中的权重:1)按照QFII/RQFII总额度分配权重,A股权重4.67%;2)不考虑额度限制分配权重,A股权重24.75%;3)个性化定制分配权重。

  如果与MSCI相比,此前MSCI宣布,从2018年6月开始将中国A股纳入MSCI新兴市场指数,并计划分两步完成:第一步是在5月的半年度指数评审时纳入2.5%的权重,第二步在8月的季度指数评审时纳入剩下的2.5%。基于总计为5%的纳入因子,这些A股约占MSCI新兴市场指数0.78%的权重。

  据彭博统计,跟踪MSCI新兴市场指数的资金规模大约在1.9万亿美元,5%A股纳入水平可能带来的增量资金金额约为175.8亿美元,折合人民币1211亿元(按1美元=6.89元人民币计算)。据MSCI预测,每一次以2.5%的因子纳入,将为A股带来110亿美元的增量资金。

  今年8月,当被问及富时罗素指数A股权重是否会超过MSCI时,富时罗素CEO梅克皮斯表示:“纳入的权重可能高于0.8%,我们将很快做出决定并宣布。”

  广发证券首席策略分析师戴康则表示,目前富时罗素指数公司并未公布具体比例及追踪基金规模等数据,因此目前无法精确计算其带来的增量资金,但是预计纳入富时指数给A股带来的短期资金流与MSCI相当。

  根据太平洋证券总裁助理、研究院院长魏涛测算,如A股被纳入富时罗素指数,预计初始权重为5%,后续将增至32%,根据目前该指数约1.5万亿美元的规模,长期来看理论上有望给A股带来5000亿美元以上增量资金。

  法国巴黎银行估计的资金流入量更高,其在8月的报告中指出,中国逐步被纳入全球股票和债券基准指数可能刺激1.3万亿至1.45万亿美元的资金流入,并在未来几年内重塑资产类别之间的交易关系。

  除了MSCI和富时罗素,摩根大通和彭博巴克莱指数也可能在明年做出调整。

  进一步吸引海外投资者

  值得关注的是,富时罗素是英国伦敦交易所下面的全资公司,其指数产品吸引了超过15万亿美元的资金。截至18年3月,该指数体系涵盖了47个不同国家的约1.6万只股票。

  目前来看,追踪指数的被动基金越来越受欢迎,这使得指数提供商成为市场趋势的有力仲裁者。富时罗素纳入A股为外资流入A股打开了一扇新的大门,随着A股在富时罗素指数体系内所处的位置不断提升,需要被动配置A股的外资也会随之同步增加。

  富时罗素估计,跟踪全球指数和全球新兴市场指数的被动基金中,约有40%遵循其基准,其余则追随MSCI。

  广发证券首席策略分析师戴康指出,富时罗素纳入A股,将进一步加快A股融入全球资本市场步伐,同时A股追求价值股、蓝筹股的风格将进一步强化。

  新时代证券策略师樊继拓表示,如果越来越多的国际指数纳入A股,长期看有助于中国市场和国际接轨,增加对海外投资者的吸引力。

  瑞银相关人士认为,追踪富时罗素指数体系的资金虽然没有MSCI的体量大,但是,它仍是全球主要的机构投资者关注的标杆性指数体系,其对A股的纳入,具有积极的意义,将对A股生态产生深远的影响。

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